China registra una fuerte caída de sus inventarios
Las existencias de combustibles de las principales compañías estatales chinas han disminuido durante las últimas semanas.
Según datos de JLC International citados por Bloomberg, los inventarios de gasolina cayeron 2,9 % en una semana, situándose en su nivel más bajo desde 2022.
Las reservas de diésel disminuyeron 2,4 %, hasta alcanzar su menor nivel en aproximadamente 15 meses.
La reducción comienza a reflejarse también en el mercado interno. Comerciantes chinos están encontrando menos ofertas domésticas de diésel, mientras algunos participantes prefieren conservar producto ante la posibilidad de venderlo posteriormente en condiciones más favorables.
Beijing podría volver a limitar las exportaciones
China mantiene un fuerte control sobre los volúmenes de gasolina, diésel y combustible de aviación que sus refinerías pueden colocar en mercados internacionales.
Durante los primeros meses del conflicto entre Estados Unidos e Irán, Beijing restringió las exportaciones de productos refinados para proteger el abastecimiento interno ante las dificultades para recibir petróleo desde Oriente Medio.
Posteriormente, las autoridades comenzaron a flexibilizar esas medidas y las exportaciones volvieron a aumentar durante julio y agosto.
Sin embargo, la rápida reducción de los inventarios vuelve a modificar el escenario.
Energy Aspects considera que existe un riesgo creciente de que China reduzca sus exportaciones mensuales de combustibles limpios a alrededor de 1,2 millones de toneladas durante el cuarto trimestre, si continúa aumentando la presión sobre el mercado doméstico. Se trata de una estimación de la consultora, no de una decisión anunciada por Beijing.
Las exportaciones habían vuelto a crecer
El posible giro ocurre después de una fuerte recuperación de los envíos chinos.
Datos aduaneros publicados este 18 de septiembre muestran que China exportó 6,01 millones de toneladas de productos petroleros refinados durante agosto, un incremento interanual del 12,7 %.
El diésel fue uno de los productos que registró mayor crecimiento.
China exportó aproximadamente 1,33 millones de toneladas de diésel en agosto, un 42,1 % más que durante el mismo mes del año anterior y el volumen mensual más elevado desde marzo de 2024.
Las exportaciones de combustible de aviación alcanzaron 2,55 millones de toneladas, marcando un récord mensual, mientras las de gasolina llegaron a aproximadamente 700.000 toneladas.
Sin embargo, entre enero y agosto las exportaciones totales de productos refinados acumularon una caída del 9,6 % interanual, hasta 34,24 millones de toneladas.
El petróleo de Oriente Medio aumenta la presión sobre China
Una de las principales dificultades se encuentra en el abastecimiento de crudo.
China es el mayor importador mundial de petróleo y depende significativamente de los flujos provenientes de Oriente Medio.
Las alteraciones del transporte marítimo y las interrupciones de infraestructura en la región han reducido la disponibilidad de determinados crudos y obligado a compradores chinos a buscar alternativas.
Las refinerías independientes también han enfrentado dificultades para acceder al petróleo iraní que tradicionalmente utilizan, aumentando la demanda de barriles procedentes de otras regiones como África y América Latina.
Este cambio está elevando las primas de algunos crudos y presionando los márgenes de las refinerías.
Las refinerías independientes podrían reducir operaciones
La situación es particularmente sensible para las denominadas teapots, las refinerías independientes chinas.
La reducción de determinados suministros de crudo y el incremento de los costos pueden obligar a algunas de estas instalaciones a disminuir temporalmente sus tasas de procesamiento durante las próximas semanas.
Una menor utilización de las refinerías implicaría también una reducción en la producción disponible de gasolina, diésel y otros derivados.
Esto explicaría parte de la preocupación por conservar inventarios suficientes para atender la demanda doméstica.
El diésel se convierte en uno de los productos más sensibles
El mercado internacional de diésel atraviesa actualmente una situación especialmente ajustada.
Los conflictos que afectan a refinerías y rutas de transporte en Oriente Medio y Rusia han reducido la disponibilidad internacional de productos refinados, mientras varias refinerías priorizan la producción de derivados con mayores márgenes.
En este contexto, cualquier reducción adicional de las exportaciones chinas tendría repercusiones especialmente importantes en Asia.
China es uno de los principales productores y exportadores regionales de combustibles refinados, por lo que sus decisiones pueden modificar rápidamente la disponibilidad de producto para compradores internacionales.
China deberá equilibrar exportaciones y seguridad energética
El desafío para Beijing será determinar cuánto combustible puede continuar exportando sin comprometer sus inventarios domésticos.
Las autoridades habían permitido aumentar los envíos internacionales bajo la condición de que las refinerías mantuvieran niveles elevados de existencias.
La caída reciente de los inventarios podría modificar esa estrategia.
Al mismo tiempo, los elevados márgenes internacionales representan una oportunidad comercial para las refinerías chinas, que pueden obtener mayores ingresos colocando productos en mercados externos.
El Gobierno deberá equilibrar esos beneficios con su prioridad de garantizar suficiente combustible para el mercado nacional.
China vuelve a ser determinante para el mercado energético asiático
Las próximas semanas serán decisivas.
Si los inventarios continúan disminuyendo, Beijing podría optar nuevamente por reducir los permisos de exportación o limitar los volúmenes disponibles para compradores internacionales.
Por el contrario, una recuperación de las importaciones de crudo y un aumento de la producción de las refinerías podrían aliviar la presión y permitir mantener mayores exportaciones.
Por ahora, no existe un anuncio oficial de nuevas restricciones generalizadas. Lo que ha aumentado es el riesgo de que sean implementadas si continúa deteriorándose el nivel de inventarios.
China entra así en un período clave para su seguridad energética: la caída de sus reservas de gasolina y diésel obliga al país a equilibrar el abastecimiento interno con su papel como uno de los grandes proveedores de combustibles refinados de Asia, una decisión que podría tener efectos sobre precios y disponibilidad mucho más allá de sus fronteras.
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